افت سهام غول‌های فناوری؛ آیا وال‌استریت در حال از دست دادن ایمان خود به هوش مصنوعی است؟

در هفته‌ای که گذشت، شاخص نزدک کامپوزیت (Nasdaq Composite) با افت ۳ درصدی، بدترین عملکرد خود را از زمان اعلام طرح تعرفه‌ای دونالد ترامپ در ماه آوریل تجربه کرد؛ اتفاقی که تحلیلگران آن را نشانه‌ای از کاهش اعتماد وال‌استریت به آینده سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی می‌دانند.

بر اساس گزارش TechCrunch و به نقل از وال‌استریت ژورنال، سهام شرکت‌های بزرگ فناوری که در ماه‌های اخیر از رشد سرمایه‌گذاری‌های AI بیشترین سود را برده بودند، این هفته سقوط قابل‌توجهی داشتند. ارزش سهام Palantir حدود ۱۱ درصد، Oracle نزدیک به ۹ درصد، و Nvidia حدود ۷ درصد کاهش یافت. حتی غول‌هایی مانند Meta و Microsoft — که اخیراً در گزارش‌های مالی خود بر ادامه سرمایه‌گذاری سنگین در پروژه‌های هوش مصنوعی تأکید کرده بودند — نیز حدود ۴ درصد افت را تجربه کردند.

جک ابلین از مؤسسه Cresset Capital در گفت‌وگو با WSJ گفت: «ارزش‌گذاری‌ها بیش از حد بالا رفته‌اند و کوچک‌ترین خبر منفی اثر بزرگ‌تری می‌گذارد. خبرهای خوب هم دیگر کافی نیستند، چون انتظارات بسیار بالاست.»

عوامل کلان اقتصادی همچون تعطیلی طولانی‌مدت دولت آمریکا، افت اعتماد مصرف‌کنندگان و موج جدید تعدیل نیرو نیز به این روند دامن زده‌اند. با این حال، شاخص‌های کم‌فناوری‌تر مانند S&P 500 و Dow Jones تنها به ترتیب ۱٫۶ و ۱٫۲ درصد افت را ثبت کردند — نشانه‌ای که می‌تواند از تمرکز نگرانی‌ها بر بخش فناوری و پروژه‌های AI حکایت داشته باشد.

به‌نظر می‌رسد بازار در حال ورود به مرحله‌ای از «بازنگری در واقع‌گرایی» است؛ جایی که سرمایه‌گذاران از وعده‌های بلندپروازانه هوش مصنوعی به سمت ارزیابی واقعی درآمدها و بازگشت سرمایه حرکت می‌کنند. این تغییر دیدگاه، در صورت تداوم، می‌تواند مسیر تأمین مالی نوآوری‌های هوش مصنوعی را در سال ۲۰۲۶ به‌طور جدی تحت تأثیر قرار دهد.

تحلیل کوتاه

افزایش انتظارات بازار از فناوری‌های هوش مصنوعی، به‌ویژه در پی هیجانات پیرامون مدل‌های مولد و کاربردهای تجاری آن، حالا به نقطه‌ای رسیده که حتی رشد واقعی شرکت‌ها نیز برای توجیه ارزش سهام‌شان کافی نیست. این نوسان می‌تواند نشانه‌ای از بلوغ تدریجی بازار و حرکت از «دوران هیجان» به سمت «دوران ثبات» در سرمایه‌گذاری AI باشد.

منبع: TechCrunch — Anthony Ha, Is Wall Street losing faith in AI?, November 8, 2025.